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周期股到底幻灭了没有?任泽平和乔永远扛上了
来自:中国证券报, 发布时间:2016/3/15 10:17:46 点击数:2332

“我就是喜欢你看不惯我,又不得不加仓的样子。”过去的一个月,机构大规模调仓,让周期股着实火了一把,“煤飞色舞”在“供给侧改革”的助力下走出了一波靓丽行情。

风光大涨后,周期股(指煤炭、钢铁、水泥、建材、化工等等大宗商品类的股票,随着经济周期的波动而剧烈涨跌)行情还有没有了?

分析师说这要用数据说话!但是对于目前出台的不同数据有不同的解读,于是我们看到以下这幕:

国泰君安的两大明星:首席宏观分析师任泽平和首席策略分析师乔永远,发布了两篇观点完全相反的报告——周期幻灭和周期复兴。

3月14日,安信证券首席策略分析师徐彪再度以一篇《周期真的幻灭了么?》深入讨论这一问题。


一左一右的数据

首先是2月份出台的信贷数据让券商跌破了眼镜。

2月份新增人民币贷款7266亿元,预期1.2万亿元。2月份的社会融资规模也从前一个月的3.42万亿直落到7802亿元。

就在宏观研究员纷纷撕掉写好的报告,准备看空周期的时候,房地产新开工数据又出来了。

1-2月,全国房地产投资同比名义增长3%,为时隔两年首次回升;房屋新开工面积同比增长13.7%,去年全年下降14%。

又对周期股形成利好。

这下热闹了,看多?看空?券商预测的时候也是蛮捉急的。

拿国泰君安来说,就有两种观点。

任泽平:刺激证伪,周期幻灭

观点:近期由于货币超发、经济强刺激预期、补库需求、春季开工备料、两会期间重工业停产等因素,钢材、铁矿石等大宗商品出现连续逼空行情,并带动铜、焦炭等生产资料价格大涨。在时间窗口过后,随着经济强刺激被证伪(轨道交通因为可以带动商业开发有望增长,但地下管网、棚户区改造等地方积极性较低)、一线房市新一轮调控、三四线去库压力大(三四线占房地产投资80%)、短暂的补库需求之后投资需求跟不上、两会后复工以及传统行业严重的过剩产能可能死灰复燃,大宗周期品价格面临回调压力,钢材、煤炭等价格甚至面临怎么涨上去怎么跌下来的风险。

乔永远:周期复兴、卷土重来

观点:一些积极的变化正越来越需要被投资者重视:一、1-2月地产销售、投资、新开工同比均呈现明显的加速迹象;二、虽然2月新增信贷仅7266亿,但反映投资需求的居民和非金融企业中长期贷款相对平稳,整体信贷增速依旧较高。

周期股和成长股的博弈即将迎来两次摊牌时刻。从目前地产投资、新开工所释放的积极信号来看,其判断第二次验证正在朝有利于周期股的方向演绎,而趋势来临时投资者更应该积极拥抱,当前相对保守的预期也为周期复兴提供契机。

徐彪:周期真的幻灭了么?

观点:新一轮投资企稳回升周期或许就在眼前。周期股的未来依然有待观察,不要因为一个月的信贷数据而全盘否定。落到投资上,建议至少先把配置均衡起来。在观察到像样的经济周期(可以持续半年以上的上行周期)起来前,你把仓位全部压在周期上固然不对,按照过去几年的习惯全仓压在成长上也可能得不偿失。

机构口是心非?

长江证券的调研结果也表示,表面上机构投资者对周期股的关注仍在升温中,但实际上机构对周期股缺乏信心,机构一直觉得中小创未来仍有较大调整空间,我们在过去两三年看到的机构对创业板坚定的信念如今似乎已经消失殆尽。

长江证券称,不少公募机构继续从成长股往周期股调仓,一些公募表示目前位置不愿意追逐前期表现较强的有色、煤炭、钢铁等,而倾向于增配地产、金融股。已经有一定周期股配置的绝对收益投资者表示目前在考虑的问题是周期股的卖点,但应该不是现在。

 

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