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2016-03-10 国信证券-晨会纪要
来自:, 发布时间:2016/3/10 10:40:48 点击数:2162

【宏观与策略】


离岸人民币债券市场专题:放眼海外,寻找高收益债市日评:多头再度归来!—改革推进,债牛扬蹄12春和债分析:经济企稳前建议暂时观望策略专题:婴童消费:起跑线之争——新兴消费系列研究之三
【行业与公司】


东阿阿胶(000423)2015年年报点评:继续提价,稳健增长,维持买入
【全球证券市场统计】


宏观与策略●离岸人民币债券市场专题:放眼海外,寻找高收益这是我们离岸人民币债券研究系列的首篇报告,梳理了离岸债券市场的发展,分析了影响离岸人民币债券的主要因素,并展望了未来离岸债券市场的发展。后续我们会对离岸人民币债券保持跟踪。


离岸人民币债券市场发展概况离岸人民币市场是伴随着人民币国际化的推进而发展起来的。在自2007年7月国家开发银行在香港发行第一只离岸人民币债券之后,在人民币升值的背景下,离岸人民币债券市场经历了快速增长。彭博数据显示,2007年至2006年2月底已经发行了1643只离岸人民币债,历史发行规模达到9000亿元以上。


离岸人民币债券的发行人从最初的金融机构已经拓展至民企外资企业,但从规模上来说仍以主权机构和金融机构为主。发展初期,由于3-5年内人民币升值预期强烈,所以离岸人民币债券期限集中于3-5年期。在人民币升值的背景下,离岸人民币债券的票息水平普遍较低,低于同个主体在境内发行的债券。离岸债券多数没有实现上市交易,投资者买入后持有到期为主。


离岸人民币债券影响因素分析作为一种离岸的债券市场,离岸人民币债券会受到人民汇率和在岸金融市场情况的双重影响。人民币汇率升贬值趋势及预期是影响离岸人民币资金面及和离岸人民币债券的主要因素,人民币升值趋势下人民币资产受到追捧,离岸人民币市场资金充裕,债券收益率持续下行,离岸人民币债券的发行规模也迅速增加;而人民币贬值预期下则相反,离岸人民币资金面收紧,债券收益率上行,离岸人民币债券发行受冷。境内金融市场对离岸债券市场的影响体现在两个方面,在岸金融市场的资金面会阶段性的对离岸人民币市场资金面产生影响,在岸债券和离岸债券的价差也会对离岸人民币债券市场产生一定影响。

 

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